文 | 全球财说丁香五月天，作家 | 尹柏

7月的临了一天，A股无惧外围商场强势上攻，半导体板块在震憾回调后再度大幅上扬，申万一级行业电子单日上升3.45%，二级行业半导体单日上升3.82%，位列124个二级行业第5名。

回望半导体行业近期进展，Wind数据表露，终止2024年7月19日，近60日涨幅中申万一级行业电子位列第一，区间涨幅达13.40%，较着高于第二、三名的环球奇迹、银行等中特估、高红利办法。以申万二级行业细分来看，近60日元件、虚耗电子、半导体涨幅位居前三，区分为27.18%、16.84%、16.29%。

自参加7月22日后的一周多时分里，A股举座巨额回调，7月22日-26日电子下降幅度居前，单周下降达5.29%。

与此同期，好意思股半导体出现大幅震憾回调，费城半导体指数攀至5900点后握续回落并跌破4900点，仅7月30日单日跌幅就高达3.88%。但是，履历了半个月的大幅回调后，7月31日费城半导体指数再度上攻，平直飞腾近7%，一举复原5200点大关。

音信面表露，科技半导体急速反弹与AI芯片巨头AMD和三星电子二季度事迹超预期关联，同期摩根士丹利看守增握评级。固然机构提醒潜在风险，但关于改日出路仍握乐不雅魄力。

需要注意的是，即便费城半导体指数短期大幅回调，但2023年级首于今涨幅仍超100%。而同期A股申万二级行业半导体却下降13.55%。

券商不雅点觉得，好意思股与A股走势各别最主要的原因是生成式 AI 爆发影响下产业链率先受益。那么A股半导体行业投资价值几何，亦然大部分投资者所柔和的要点。

回看2024年，以申万二级行业半导体指数为例，2月份于今先后迎来了几轮较为较着的波动，近三个月基本得志震憾上行趋势，但较岁首点位还有所差距，相较2021年高点仍有极大上起飞间。

以估值水平来看，现时A股半导体行业无疑是处于相对具有招引力的位置。终止7月31日，半导体行业最新TTM市盈率为75.19倍，低于近十年中位数处于47.75%分位点；市净率为3.62倍，处于近十年19.31%分位点。

面对这么的行情，投资者不禁会问，是否将迎来新的科技股上升周期？在行情到来前，又应该作念一些什么准备？

多角度分析半导体趋势，周期性向好已成共鸣？

纵不雅各券商关于电子、半导体行业的中期策略，乐不雅者居多。而科技股走势的分析，则需要从周期视角、行业预期、政策走向、地缘政事等诸多因素一一进行。

首先是周期视角，半导体居品周期波动与下贱需求息息探讨，更多受新址品和宏不雅层面共同作用，一般而言居品周期在5-10年傍边，并呈现“W”形。

从下方全球半导体销售情况的图表可以看出，当今正处于新一轮半导体周期铺垫阶段，即“W”型的启动模式。

将数据细化后，2024年1-5月，全球半导体销售额区分同比增长15.2%、16.3%、15.2%、15.8%、19.3%；中国半导体销售额则区分同比增长26.6%、28.8%、27.4%、23.4%、24.2%。

供需失衡导致半导体行业所呈现的周期性。2020年虚耗电子销量激增、新能源汽车渗入率进步等因素致全球半导体供不应求；2021年半导体厂商进步产能，随之供大于求导致价钱承压；2022年二季度起虚耗电子需求透支参加疲软期，高库存危急加重行业堕入低迷。在进程近一年半的调理之后，当今库存已迟缓去化。

国内诸多券商不雅点表露，当下AI四肢推动半导体行业成长的遑急能源，将带动下贱需求迟缓复苏，利好存储、模拟、封测等诸多板块，同期虚耗电子、工业、汽车需求改善迹象较着，半导体行业筑底如故基本完成。

把柄寰宇半导体生意统计组织（WSTS）的最新预测，将2024年全球半导体商场销售额同比增长预测由13.1%上调至16%，预测2024年全球半导体商场将达到6112亿好意思元，并预测2025年将同比增长12.5%，达到6874亿好意思元。

跟着行业库存去化及下贱需求回暖，半导体行业一季度较着复苏。以申万二级行业半导体为例，Wind数据表露，2024年一季度其因素股已毕主营业务收入1103.23亿元，净利润51.17亿元，比拟较上年同期主营业务收入、净利润仅为611.74亿元、29.69亿元。

因素股中权重较高的朔方华创、韦尔股份、兆易创新、澜起科技等均发布了2024年半年度事迹预报。其中丁香五月天，朔方华创包摄净利润预测同比增长42.8%-64.5%；韦尔股份包摄净利润预测同比增长754%-819%；兆易创新包摄净利润预测同比增长54.18%；澜起科技包摄净利润预测同比增长613%-662%。（以上不作念个股保举）

在发展新质坐褥力成为国内经济目的遑急指引的大布景下，“科特估”有望走出中恒久行情。新质坐褥力的探讨产业目的包括新一代信息技巧、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、脑机接口、量子信息、东说念主形机器东说念主、生成式东说念主工智能、生物制造、改日表露、改日网罗等。

从上述所涉发展目的可以看出，电子行业将是新质坐褥力重中之重，半导体四肢前沿科技的遑急目的具有较强成长性。

在政策关于科技产业发展高度爱重的大布景下，国度大基金三期缔造入场，规模卓著第一期与第二期总额，后期蛊卦政策指引有望改善产业链举座生态。自2014年起接踵推出的前两次大基金均得到较好商场效应，以大基金二期为例，入场两年后申万半导体涨幅为152.45%，相较于沪深300同期28.63%涨幅，逾额收益高达123.82%。

在全球数字化鼎新加快激动的布景下，国度政策给以半导体产业守旧辅导，助力技巧冲破，半导体等科技产业链国产替代深入空间弘大。

半导体探讨指数各有千秋，如何通过ETF进行布局？

当半导体行业迟慢步入景气周期已成为大部分机构的共鸣，如何布局成为投资者柔和的焦点。

科技不同于虚耗、红利等领域，以半导体为例，所触及细分领域繁多，若遴荐个股标的进行投资，很容易因为专科学问不足而堕入理解误区。

那么，流动性高、活泼性强的ETF将成为首选。同期，ETF场内来回的活泼性，淫品色也可以让投资者尽可能避开短期波动风险。

据联储证券统计，当今商场上半导体探讨ETF挂钩的指数共有8个，包括中证芯片产业指数、国证半导体芯片指数、上证科创板芯片指数、中证半导体产业指数、中证全指集成电路指数、中华来回工作半导体芯片行业指数、中证半导体材料开导主题指数、中证全指半导体居品与开导指数。

如上图所示，当今全商场追踪上述指数的半导体探讨ETF基金共24只，由于追踪兼并指数的ETF事迹差距较为有限，《全球财说》挑选3只具有代表性的ETF进行分析，供投资者进行遴荐。

上证科创板芯片指数 专注芯片，净流入居前：嘉实上证科创板芯片ETF（588200）

Wind数据表露，终止7月31日的近三个月时分中，科创芯片ETF（588200）净流入额近20亿元，固然不如宽基指数活跃，但是在繁多主题指数ETF中可谓是脱颖而出，规模一度接近75亿元，份额亦不休刷新上市新高。回看缔造之初，科创芯片ETF规模不足3亿元，成长性颇为较着。

科创芯片ETF追踪上证科创板芯片指数，该指数于2022年6月发布，2022年9月矜重上市，恰逢2023年的AI行情。在彼时第一轮AI行情中，科创芯片指数上升超50个点，呈现出高弹性。

在此前一轮震憾上行中，科创芯片指数近六个月录得约15%涨幅，在上述8只半导体探讨指数中反弹较为较着，同期沪深300收益率为负。

这与科创芯片指数平直将主题锁定于芯片有一定关系。该指数从科创板上市公司中收用业务触及半导体材料和开导、芯片筹谋、芯片制造、芯片封装和测试探讨的证券四肢指数样本，其因素股中94%权重均联结于半导体行业。

相较于其他半导体探讨指数，科创芯片指数聚焦科创板、锚定芯片，科技创新属性更高。

即即是处于半导体行业下行周期，科创芯片ETF仍在各个阶段性的主题行情中录得尚优的事迹。如2023年全年录得7%收益，同类名次前10%；且缔造于今不足两年的时分中，收益录得同类名次前25%。

从2024年二季报看，科创芯片ETF重仓的寒武纪-U在二季度录得涨幅78.81%，澜起科技、华海清科同期涨幅超30%，中芯海外、晶晨股份、中微公司等一样涨势较着。

基金司理田光远曾暗示，商场关于具有高技术、高着力、高质地特征企业保握着高度柔和，它背后反应的是对硬核科技，尤其是芯片技巧的爱重。芯片四肢东说念主工智能的基石，其性能平直影响AI算法的运行成果。

并称，改日，跟着东说念主工智能技巧的不休跳动和愚弄范围的拓宽，从云计较、数据中心到旯旮计较、物联网、以及特定领域的愚弄如自动驾驶汽车、高性能计较等，齐将对高性能、低功耗、高算力的AI芯片产生握续的高需求。因此，芯片改日的投资后劲仍然弘大，极端是在那些大致不休技巧创新、保握商场首先地位、而况大致快速相宜行业变化的企业。然则，投资时也需注意行业周期性波动、海外生意环境变化、以及技巧更新换代带来的风险。

举座而言，恒久看好AI芯片领域，但需严慎分析，精选投资标的。

国证半导体芯片指数 规模最高，静待回暖：中原国证半导体芯片ETF（159995）

与科创芯片指数不同的是，国证半导体芯片指数、中证芯片产业指数因素股漫衍于主板、科创板、创业板。

当今来看，国证半导体芯片指数代表性最强，该指数在芯片产业上市公司中剔除成交额后20%的证券，收用总市值名次前30名证券四肢指数样本。这也意味着涵盖了A股最大的30家半导体公司，这与费城半导体指数极为相似。

从市值漫衍看，国证芯片指数隐蔽大中小盘，大中盘股权重较大。其中，总市值超1000亿元标的共5只，总市值500亿-1000亿元标的共6只，剩余19只标的总市值均超200亿元。

相较于领有50只因素股的中证芯片产业指数，国证半导体芯片指数因成份股数目较少，行业龙头聚焦度更高。由于涵盖半导体行业龙头，是以上述两只指数的因素股重合度较高。

当今，前十大权重股区分为朔方华创、中芯海外、韦尔股份、海光信息、中微公司、兆易创新、澜起科技、长电科技、寒武纪-U、三安光电。

追踪国证半导体芯片指数的芯片ETF（159995），四肢全商场规模最大的科技主题类ETF居品，一直以来备受柔和。

芯片ETF最新规模为218.49亿元，筑底反弹趋势初现，且日均成交额超5亿元，流动性俱佳。

基金司理赵宗庭暗示，二季度地缘政事冲突等风险因素依然存在，全球通胀回落速率不足预期，经济总体不息回升向好态势，规模以上装备制造业、高技巧制造业增长较快，海外组织和机构纷纷上调中国经济增长预期，充分标明海外社会对中国经济增长出路的信心。

中证全指半导体居品与开导指数 隐蔽最广，确惟恐间最长：国联安中证全指半导体ETF（512480）

中证全指半导体居品与开导指数发布于2013年7月，是当今国内确惟恐间最长、总市值最大、因素股数目最多的半导体探讨指数。

辛苦表露，中证全指半导体居品与开导指数收用中证全指样本股中的半导体居品与开导行业股票构成，以反应该行业股票的举座进展。当今，该指数因素股多达109只，远多于其余7只半导体探讨指数。

从因素股行业漫衍来看，申万二级行业半导体占比92.6%，其余还触及电子化学品II、军工电子II、软件开发、计较机开导、通讯开导。

由于因素股繁多，中证全指半导体居品与开导指数除大中盘股外，还更多隐蔽了半导体行业小盘股，其中总市值100亿元以下因素股达41只，总市值100亿-200亿元因素股31只，也就是说市值在200亿元以下的因素股占比达66%。

固然小盘股成长性好、思象空间更大，但被炒作的概率更高，会面对波动及流动性风险。

与上述两只ETF一样，追踪中证全指半导体居品与开导指数的半导体ETF（512480）近六个月一样录得可以事迹。

基金司理黄欣曾暗示，半导体芯片被视为新时期的战术物质，确实悉数高端技巧居品齐离不开它，发展出路特地开阔。基金司理章椹元则觉得，AI云结尾交融强化了虚耗电子换新潮，半导体将是恒久柔和目的。